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震荡是大趋势机会仍在个股

发布时间:2021-01-07 22:11:23 阅读: 来源:造雪机厂家

在10月份CPI达到4.4%,11月份再升至5.1%之后,通胀无牛市的声音似乎大了起来。日前,发改委主任张平又用“四个不”概括了当前的国内外经济形势,即“复苏基础不牢固、进程不平衡,不稳定和不确定因素还较多”,最后得出结论是“物价持续上涨压力较大。”

中国宏观经济学会秘书长王建更断言,明年通胀势头会更强劲,因为今年推动通胀的基本力量只有一个,即食品价格上涨,明年将会由一个力量演变成三个力量,食品价格上涨的动力不会消失,由国际价格上涨所形成的输入型通胀和由工资上涨所形成的“工资-物价螺旋”也开始成为新动力(310328,基金吧)。因此,他预计明年CPI可能在5-6%。

一般来说,超越4%就不再是温和通胀,而进入恶性通胀,若明年CPI真的达到5-6%,股市是否就凶多吉少了呢?

2008年股市暴跌主因不是通胀   我们不妨先来回顾一下历史。

2007年6月,CPI越过4达到4.4%,7月过5达5.6%,8月过6达6.5%,2008年1月过7达7.1%,2月过8达到峰值8.7%;此后开始下降,到2008年10月重新回到4%。2007年6月CPI刚刚达到4.4%时上证指数还在4000点上下,此后随着CPI的攀升,上证指数也在2007年10月达到最高点6124点。

CPI超越4%后股市为什么还能涨50%?一是因为物价虽然涨了,经济增速更快,2007年四个季度的GDP增幅分别为11.1%、12.6%、12.2%和13%,创历史最高水平;二是货币相对宽松,尤其是M1,从原先增长17%上下大增至20%以上,2007年8月更达到22.77%。6124点后股指飞流直下,直至2008年10月最低1664点,股市暴跌的主要原因并不是通胀,而是国际金融危机,以及危机引发的经济下行,GDP增速在2007年达到13%后,2008年四个季度分别为10.6%、10.4%、9.9%和6.8%。而股市之所以跌得那么深,主因也不是通胀,而是6000点的估值实在太高。

影响股市三因素中性偏暖   以上历史事实告诉我们,股市上涨得有三重因素:一是经济增长,二是宽松货币,三是适度通胀。那么,明年这三重因素又会如何演变呢?

经济增长,一般估计是9-10%,不管怎么样,今年走的是下降通道,前三季GDP增幅分别为11.9%、10.3%和9.6%,估计第四季还会往下,明年很可能逐季上升。货币政策一般估计M2增长16-17%,但7万亿的信贷怎么也少不了,当然不可能像今年那么宽松(今年前11个月M2增长20%,M1增长27%)。通胀会不会超越4%还很难说,据央行调查,近74%居民认为物价高,满意度创11年最低,对此国家不可能不采取措施,无论如何像2007年那样CPI高达7-8%绝无可能,因为经济不至于也不允许过热。综上所述,三个因素基本上是中性偏暖。

最为重要的是起点,即股指从哪里起步?2008年股市之所以大跌主要是起点太高,而目前股指还在3000点以下,估值接近历史最低。在笔者看来,只要国际经济不出现二次探底,明年的股市既不是通胀造牛,也不是通胀无牛,而是反复震荡,拉锯向上,个股机会不断。

【A股结束连续三日升势】

周三A股市场小幅走低,结束此前连续三个交易日的升势。国家发改委将明年CPI增长控制目标从今年的3%调高至4%,加上央行调查显示居民对物价上涨预期加剧,引发投资者对于政府出台调控措施的忧虑。上证指数收市报2911.41点,跌0.54%;深证成指收市报12829.36点,跌0.75%。两市全日共成交2758亿元,较前天略为萎缩。

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